以销售减肥产品及开办减肥营起家的壹健康，6月28日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、农银国际。
　　招股书显示，成立于2009年的广东壹健康健康产业集团股份有限公司壹健康，是一家数字化健康管理解决方案提供商，2022年收入为人民币24.23亿元，净利润1.12亿元，毛利率高达70%以上。这是该公司首次递交上市申请，如果上市成功，也将成为港股首家体重管理类上市公司。
　　值得注意的是，壹健康早在2021年2月就与一合资格保荐人订立A股上市辅导协议，目前决定弃A转港上市，可能于香港上市后的适当时间内进行A股发行上市。
　　两大业务板块包含体重及慢性病管理
　　壹健康的业务主要由体重管理及慢性病管理两大板块构成，体重管理是其最大和初始板块。招股书提到：“凭借十余年的经验积累，公司业务由销售传统减肥产品转变为集体重管理和慢病管理为一体的提供全面数字化健康管理解决方案的平台。”
　　体重管理方面，壹健康认为体重管理有四个关键周期，即“启动期、减重期、塑形期、维持期”，主要职位有体重管理规划师、运动顾问、营养顾问、心理咨询顾问及服务管家，通过“好享瘦APP”与客户保持可视化与实时交互，并向其提供个性化解决方案。壹健康还成立了绿瘦训练营、形体美学中心及俪媛荟，提供线下体验，从而增强用户对公司平台的满意度及黏性。壹健康主要通过销售集体重管理产品和服务为一体的体重管理服务套餐获取收入，也通过向客户销售体重管理产品获取收入。
　　慢病管理方面，壹健康提供OTC药品、保健品、智能硬件产品、食品及增值服务。慢病管理业务在壹健康体系里分为三个子板块，即男性健康管理、女性气血管理及糖尿病管理，主要通过产品销售实现收入。
　　毛利率达70%
　　虽然壹健康只有体重及慢性病管理两个业务板块，但其毛利率一直在70%左右。
　　根据招股书，壹健康2022年、2021年及2020年的收入分别约为人民币20.52亿、17.96亿及24.23亿，年复合增长率为8.67%；毛利分别约为人民币13.82亿、12.62亿及17.57亿；净利润分别约为人民币1.88亿、-0.18亿及1.12亿。
　　可见壹健康在2021年由于收入下降导致净利由盈转亏，但2022年收入增加净利归正，恢复盈利状态，并创下三年新高。
　　三年来，壹健康的毛利率分别约为67.34%、70.29%及72.53%；净利率分别约为9.16%、-1.03%及4.62%。其中毛利率持续提升，2022年达到72.5%的高水平。
　　2022年，壹健康经营现金流为正3.16亿，账上现金2.83亿，固定资产8.6亿，借款3.63亿，贸易应收1.38亿，贸易应付3.22亿。
　　上一家慢性病管理上市公司股价下跌75%
　　招股书中提到，中国的体重管理市场规模从2017年的人民币219亿元增长到2022年的人民币334亿元，年复合增长率为8.8%。2022年至2027年，预计市场将继续以10.0%的年复合增长率增长，到2027年达到人民币538亿元。
　　此外，2017年至2022年，数字化体重管理的市场份额由42%增至59%。数字化体重管理行业的市场规模由2017年的人民币93亿元增至2022年的人民币197亿元，年复合增长率为16.2%，预计到2027年将达到人民币375亿元，年复合增长率为13.8%。
　　另一个板块慢性病方面，指持续12个月或更长时间的健康状况或疾病，是遗传、生理、环境及行为因素综合作用的结果，需要持续管理。根据弗若斯特沙利文的资料，慢病管理市场已从2017年的人民币28,370亿元增长到2022年的人民币53,810亿元，年复合增长率为13.7%，预计到2027年将达到人民币96,240亿元，年复合增长率为12.3%。
　　若体重管理以女性为主，壹健康的慢性病管理则瞄准了男性。招股书写到，男性慢性病发病率越来越高，对在线医疗服务的需求不断上升，数字化男性健康管理的市场规模从2017年的人民币34亿元增长到2022年的人民币197亿元，年复合增长率为42.1%，预计到2027年将达到人民币960亿元，年复合增长率为37.3%。据弗若斯特沙利文的资料，按收入计算，2022年壹健康在数字化男性健康管理市场排名第二，市场份额为4.2%。
　　由于港股市场并没有体重管理类上市企业，只有2022年上市的智云健康，是一家慢病管理和智慧医疗平台，为医院和药店提供医疗产品和SaaS，为制药公司提供数字营销服务，招股书提到该公司是中国最大的数字化慢病管理解决方案提供商。发行价为30.5港元，6月30日开盘价则跌至7.77港元，较发行价跌幅达75%。
　　曾因经营场所无法联系列入经营异常名录
　　壹健康的主要股东为皮涛涛及王女士，二人透过优创投资合共控制公司上市前87.16%股权。机构投资者则包括杭州泰格、华立尚润、盈科圣辉、赣州谦合等。
　　天眼查网站显示，壹健康的运营主体壹健康健康产业（深圳）有限公司，共有75个自身风险，包括曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录，其余均为公司与他人或企业的合同、商标知识产权等纠纷的诉讼。
　　44个周边风险中，壹健康股东壹邦健康产业集团有限公司、分公司元和堂国际健康产业（深圳）有限公司及壹健康健康产业（深圳）有限公司有多起诉讼。
　　17个历史风险显示，壹健康曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行、因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录，还因其他原因而受到行政处罚。
（文章来源：财联社）